华策影视单季拐点有隐忧

来源:今天新闻 作者:游龙新闻 发布时间:2019-12-02
摘要:业绩持续下滑,高额商誉减值准备计提风险隐现,高价时收购控股股东子公司新竣工房产,而四季度开工的“长三角国际影视中心”项目恐进一步加剧公司资金的紧张状况

原标题:华策影视单季拐点有隐忧


K图 300133_0

  业绩持续下滑,高额商誉减值准备计提风险隐现,高价时收购控股股东公司新竣工房产,而四季度开工的“长三角国际影视中心”项目恐进一步加剧公司资金的紧张状况。

  2019年前三季度,华策影视(300133.SZ)实现营业收入13.10亿元,归属母公司净利润2424万元,经营活动产生的现金流净额3.45亿元;其中,华策影视第三季度单季实现归属母公司净利润8251万元,同比增长24.18%,将公司从上半年的亏损中重新拉回盈利轨道。

  值得注意的是,“业绩改善”的背后是公司营运状况的持续恶化,例如高额商誉减值准备计提风险隐现、上市公司蹊跷收购控股股东子公司房产,预付款支出存在疑问等。

  蹊跷的预付款

  2015-2018年,华策影视分别实现营业收入26.57亿元、44.45亿元、52.46亿元、57.97亿元,分别同比增长38.68%、67.27%、18.01%、10.52%;在营业收入增长的背后,华策影视营业利润却自2016年呈现“负增长”的趋势,同期华策影视分别实现营业利润4.76亿元、4.61亿元、7.02亿元、3.81亿元,2016-2018年分别同比增长-3.17%、52.33%、-45.72%。

  值得关注的是,在下滑的整体趋势下,2017年华策影视的营业利润显得十分异常,不仅没有下降,反而逆势增长52.33%,通过查询利润表科目明细,《证券市场周刊》记者发现,2017年公司营业利润逆市增长的原因在于压缩销售费用。

  2014-2016年,华策影视的营业收入增速分别为108.16%、38.68%、67.27%,销售费用分别同比增长310.35%、87.22%、29.97%,而2017年公司营业收入增速为18.01%,销售费用仅同比增长1.51%。当年,与其同样以电视剧为主营业务且电视剧业务占主营业务比重超过50%的上市公司欢瑞世纪(000892.SZ)、慈文传媒(002343.SZ)销售费用增速分别为55.79%、97.60%。因此,华策影视难免有利用销售费用进行盈余调节的嫌疑。

  除增收不增利之外,华策影视的营运能力也逐渐恶化,2016-2018年及2019年前三季度,公司的应收账款周转天数分别为195天、237天、257天、719天,存货周转天数分别为182天、209天、206天、725天,均不断拉长。从财务比率的角度,公司在营运方面出现了严重的问题。

  虽然,2019年三季度末,华策影视的应收账款有所减少,但仍然高达27.30亿元,应收账款周转天数更是接近两年,比2018年前三季度的318天大幅攀升。

  2016-2018年年末及2019年上半年末,华策影视账面预付账款金额为5.13亿元、4.43亿元、5.26亿元、6.07亿元,占总资产的比重分别为4.94%、3.53%、4.09%、4.77%,虽然绝对金额和比重都不是行业中最高,但其预付账款的构成却值得推敲。

  通过查询公司历年报告中预付账款的组成,一家名为浙江南北湖梦都影业有限公司(下称“浙江南北”)引起了《证券市场周刊》记者的注意,2016-2018年年末及2019年上半年末,华策影视对浙江南北的预付账款分别为1.48亿元、1.36亿元、1.21亿元、1.21亿元,占预付账款的比重分别为28.94%、30.57%、22.90%、19.93%,今日新闻,而据2018年年报及2019年半年报中解释,该预付账款账龄均为1-2年,且未进行结算的原因是项目尚未开拍。

  根据企查查,演员张若昀及其父、制片人张健曾为浙江南北的法人,2015-2017年两者先后退出浙江南北股东及高管名录。

  2018年4月,华策影视向杭州仲裁委员会申请财产保全,请求冻结被申请人浙江南北、张若昀、张健价值6010万元的资产;2018年11月,浙江省海盐县人民法院给出了裁定书,实施了申请方的财产冻结要求。众所周知,演员、制片人为影视公司的核心资产,而2017年至今,失去核心资产的浙江南北仍出现在华策影视的预付账款清单中,且占预付账款的比重超过20%,其合作项目的真实性不免令人怀疑。

  2019年三季报显示,华策影视期末的账面商誉12.71亿元,占公司账面总资产的9.65%,虽然占比并不突出,但其2019年计提大额商誉减值的可能仍值得注意。据半年报数据,公司账面商誉明细中占比最高的为上海克顿文化传媒有限公司及其子公司(下称“上海克顿”),商誉金额为11.23亿元,占公司总商誉的比重为88.36%。

  华策影视于2013年收购上海克顿,2014年实现并表,产生商誉11.23亿元,并约定2014-2016年上海克顿实现的净利润分别为1.82亿元、2.37亿元及2.43亿元,业绩承诺期结束后,上海克顿业绩迅速“变脸”,2017年上海克顿并未进入对公司净利润影响达10%以上的参股公司名录,由于“合理避税”,取而代之的是霍尔果斯克顿文化传媒有限公司(下称“霍尔果斯克顿”),该公司当年实现净利润9842万元,占华策影视净利润的比重为15.48%,2018年受霍尔果斯“新税务政策”影响,上海克顿重新出现在公司净利润影响达10%以上的参股公司名录中,当期实现净利润3.85亿元,占当期上市公司净利润的比重为154.04%,可以说,2018年公司的业绩完全依赖于上海克顿。

  2019年上半年,上海克顿仅实现净利润2276万元,同时上市公司亏损5826万元,如此幅度的业绩变化加剧了上市公司计提大额商誉减值准备的可能性,也提升了公司业绩扭转的难度。

  较高的资产负债率

责任编辑:游龙新闻
首页 | 资讯 | 关注 | 科技 | 财经 | 汽车 | 房产 | 时尚 | 生活 | 图片

Copyright © 2015- 游龙新闻 版权所有 苏ICP备15018259号  技术支持:游龙网络科技

今天新闻资讯网:最新新闻资讯,头条新闻资讯,今天新闻头条,今天热点新闻,国际新闻资讯,今天最新新闻,国内新闻资讯,今天的社会新闻资讯,今天娱乐新闻资讯,新闻头条资讯,今天港台新闻资讯,今天最新新闻资讯等