股指日报:区块链概念刺激市场 结构性行情或将持续

来源:今天新闻 作者:游龙新闻 发布时间:2019-11-02
摘要:股指日报:区块链概念刺激市场 结构性行情或将持续

市场行情

    A 股三大股指今日全线收涨,其中沪指收盘上涨0.85%,收报2980.05 点;深成指上涨1.46%,收报9801.87 点;创业板指上涨1.74%,收报1704.42 点。市场成交量放大,两市合计成交5203 亿元,行业板块呈现普涨态势,区块链概念股掀起涨停潮,仅银行股逆市翻绿。

    短期市场情绪或受区块链等事件因素提振,但大概率四季度市场仍将以震荡为主:首先,受地产超预期支撑,经济短期内将呈现韧性。另一方面,通胀持续向上,叠加经济短期企稳,四季度政策货币空间不大,流动性大幅宽松支持市场反弹的概率很小。

    同时中美外贸摩擦、英国脱欧等外部风险在缓和或钝化,外部因素影响减退市场更加看重内因,而当前“类滞胀”环境或使市场承压,结构性行情仍将持续。

    宏观基本面

    3 季度GDP 同比6.0%,累计同比6.2%,9 月固定资产投资累计同比5.4%,工业增加值、社会消费品零售单月同比分别为5.8%、7.8%。

    9 月工业增加值同比从4.4%升至5.8%,连续2 月回落后上升。尽管9 月季调后的产销率略升,但出口交货值同比连续2 月回落,结合投资走弱等数据,指向内外需仍疲弱,该背景下,预计生产难以明显加速。分行业来看,今日新闻,大部分工业行业生产同比在9 月有所回升,但汽车生产同比大幅回落。另外,工业品库存水平继续下降,结合9 月制造业PMI 产成品库存回落到47.1,指向企业仍倾向于去库存。往后看,在经济下行压力以及PPI走弱下,预计今年企业生产仍谨慎,库存将继续筑底。

    9 月固定资产投资累计同比从5.5%略降至5.4%。从三大分项来看,基建(旧口径)单月同比从4.9%升至5.0%、房地产投资单月同比稳定在10.5%,而制造业投资同比则由-1.6%升至1.9%。往后看,尽管明年专项债新增额度提前下达,但其对基建的提振仍有待观察;而制造业投资仍面临弱需求且企业生产谨慎的制约。

    地产投资企稳,但销售放缓叠加政策影响下仍承压。9 月地产投资同比持平于10.5%,符合年初以来的地产新开工、土地购置走弱,但投资整体平稳,对应地产资金来源不差,包括地产销售额以及国内贷款均不弱的判断。但实际上,9 月地产销售面积及金额单月同比回落、资金来源中国内贷款累计同比为今年3月转正以来首次放缓。叠加7 月底政治局会议及LPR 改革关于地产均为“房住不炒”,预计地产投资后期仍承压。

    9 月社零单月同比继续回升至7.8%,除汽车以外的消费品零售额同比则由9.3%降至9.0%,指向汽车拖累减弱。从限额以上消费品零售分产品来看,汽车、金银珠宝回落明显,同时地产相关则有升有降。值得注意的是,尽管3 季度城镇人均支出同比回升,但人均收入同比放缓,同时9 月全国调查失业率仍稳定在高位,预计后期消费意愿难以大幅回升。

    经济下行压力不减,继续关注逆周期调节。整体来看,3 季度GDP 同比降至6%一定程度指向政策更注重经济质量而非数量,但也反映出经济下行压力不减。结合9 月社融数据超预期及近期政策的表述,预计将继续引导逆周期调节。考虑结构性通胀的大背景,货币政策的节奏可能会受到干扰,今日新闻,因此,信用派生和财政政策在逆周期调节的优先序可能仍将靠前。

责任编辑:游龙新闻
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